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原油周报

信达动力

本文源自汇报:《原油周报：热心加沙及俄乌场地，外洋油价飘荡高潮》 | 发布时分：2024年3月31日 | 发布汇报机构：信达证券相关建立中心 | 汇报作家：左前明（金麒麟分析师），S1500518070001；胡晓艺，石化行业相关助理。

选录

【油价回首】末端2024年3月29日当周，油价飘荡高潮。本周，天然纠合国安得意通过巴以息兵决策，加之EIA 原油库存加多，原油阛阓承压，但俄罗斯对乌克兰发动关键空袭，肖似俄罗斯政府下令端正石油产量，阛阓预期6月部长级会议之前，欧佩克+不太可能调动石油产量政策，为油价提供进一步支捏。末端本周五（2024年3月29日），布伦特、WTI油价区分为87.48、83.17好意思元/桶。

【油价不雅点】咱们以为产能周期激发动力通胀，不论是传统油气资源一经好意思国页岩油，成本开支是端正原油分娩的主要原因。谈判群众原油永久成本开支不及，群众原油供给弹性或将下降，而在新旧动力转型中，原油需求仍在增长，群众或将捏续多年濒临原油供需偏紧问题，中永久来看油价或将捏续看护中高位。

【原油价钱板块】末端2024年03月29日当周，布伦特原油期货结算价为87.48好意思元/桶，较上周上升2.05好意思元/桶（+2.40%）；WTI原油期货结算价为83.17好意思元/桶，较上周上升2.54好意思元/桶（+3.15%）；俄罗斯Urals原油现货价为75.61好意思元/桶，较上周上升2.15好意思元/桶（+2.93%）；俄罗斯ESPO原油现货价为82.13好意思元/桶，较上周上升0.70好意思元/桶（+0.86%）。

【海上钻井干事】末端2024年03月29日当周，海上350英尺+自升式钻井平台日费为99228.87好意思元/天，较上周加多169.63好意思元/天（+0.17%），行使率为84.19%（-0.41pct）。海上8000英尺+半潜式钻井平台日费为293382.00好意思元/天，与上周捏平，行使率为56.10%（+0.27pct）。海上8000英尺+钻井船日费为392286.20好意思元/天，较上周加多3424.00好意思元/天（+0.88%），行使率为75.97%，（-0.17pct）。

【好意思国原油供给板块】末端2024年03月22日当周，好意思国原油产量为1310万桶/天，与上周捏平。末端2024年03月29日当周，好意思国活跃钻机数目为506台，较上周减少3台。末端2024年03月22日当周，好意思国压裂车队数目为265部，较上周减少4部。

【好意思国原油需求板块】末端2024年03月22日当周，好意思国真金不怕火厂原油加工量为1593.2万桶/天，较上周加多14.7万桶/天，好意思国真金不怕火厂开工率为88.70%，较上周上升0.9pct。

【好意思国原油库存板块】末端2024年03月22日当周，好意思国原油总库存为8.11亿桶，较上周加多390.9万桶（+0.48%）；政策原油库存为3.63亿桶，较上周加多74.4万桶（+0.21%）；买卖原油库存为4.48亿桶，较上周加多316.5万桶（+0.71%）；库欣地区原油库存为3354.0万桶，较上周加多210.7万桶（+6.70%）。

【好意思国制品油库存板块】末端2024年03月22日当周，好意思国汽油总体、车用汽油、柴油、航空煤油库存区分为23207.2、1333.6、11733.7、4119.2万桶，较上周区分+129.9（+0.56%）、-151.9（-10.23%）、-118.5（-1.00%）、+74.5（+1.84%）万桶。

关系方向：中国海油/中国海洋石油(600938.SH/0883.HK)、中国石油/中国石油股份 (601857.SH/0857.HK)、中国石化/中国石油化工股份(600028.SH/0386.HK)、中海油服/中海油田干事 (601808.SH/2883.HK)、海油工程(600583.SH)、中曼石油(603619.SH)等。

风险身分：（1）地缘政事身分对油价出现大幅度的搅扰。（2）宏不雅经济增速下滑，导致需求端怨恨。（3）OPEC+定约修改石油供应推敲的风险。（4）好意思国捣毁对伊朗制裁，伊朗原油快速回首阛阓的风险。（5）好意思国对页岩油分娩环保、融资等政策退换的风险。（6）新动力加大替代传统石油需求的风险。（7）群众2050净零排放政策退换的风险。

一周原油点评：

▪油价回首▪

末端2024年3月29日当周，油价飘荡高潮。本周，天然纠合国安得意通过巴以息兵决策，加之EIA 原油库存加多，原油阛阓承压，但俄罗斯对乌克兰发动关键空袭，肖似俄罗斯政府下令端正石油产量，阛阓预期6月部长级会议之前，欧佩克+不太可能调动石油产量政策，为油价提供进一步支捏。末端本周五（2024年3月29日），布伦特、WTI油价区分为87.48、83.17好意思元/桶。

▪油价不雅点▪

受动力政策、投资者压力、成本上升、优质区块损耗等影响，好意思国页岩油永久增产才能有限且存在瓶颈；加之好意思国往时几年将捏续补充2022年开释的政策原油储备，阛阓上买卖原油库存放量有限，且将进一步抽紧群众供应；俄罗斯或将因成本开支不及加快原油产能衰减，俄罗斯原油永久产量或将下降；好意思国与伊朗谈判有不细目性，2023年伊朗已出现增产，面前即使伊朗一谈开释剩余产能，也仅有不到50万桶/天，影响才能有限；好意思国虽已减轻对委内瑞拉管理，但受投资和重油建立时代等问题影响，委内瑞拉短期无剩余产能供其大幅增产，且面前的暂时性制镌汰轻已明确不会无间。咱们以为，面前OPEC+减产定约减产控价的才能较强，永久来沙特阿好意思已不再扩大原油产能。字据咱们测算，即使谈判到经济增速放舒缓新旧动力转型，2024-2026年群众原油需求仍有望保捏增长，原油供给才能较难傲气需求增量。因此咱们以为从中永久来看，油价或将捏续处于中高位启动。

咱们以为产能周期激发动力通胀，不论是传统油气资源一经好意思国页岩油，成本开支是端正原油分娩的主要原因。谈判群众原油永久成本开支不及，群众原油供给弹性或将下降，而在新旧动力转型中，原油需求仍在增长，群众或将捏续多年濒临原油供需偏紧问题，中永久来看油价或将捏续看护中高位。

石油石化板块进展：

▪石油石化板块进展▪

末端2024年3月29日当周，配资门户沪深300下落0.21%至3537.48点，石油石化板块下落4.08%。

末端2024年3月29日当周，油服工程板块高潮10.38%，真金不怕火葬及贸易板块高潮2.78%，油气拓荒板块高潮2.46%。

末端2024年3月29日当周，油气拓荒板块自2022年以来涨幅155.76%，真金不怕火葬及贸易板块自2022年以来涨幅40.92%，油服工程板块自2022年以来涨幅15.73%。

▪上游板块公司股价进展▪

末端2024年3月29日当周，上游板块中股价进展前三的为中海油服（+22.16%）、中曼石油（+13.53%）、海油工程（+12.31%）。

原油价钱：

原油价钱：末端2024年03月29日当周，布伦特原油期货结算价为87.48好意思元/桶，较上周上升2.05好意思元/桶（+2.40%）；WTI原油期货结算价为83.17好意思元/桶，较上周上升2.54好意思元/桶（+3.15%）；俄罗斯Urals原油现货价为75.61好意思元/桶，较上周上升2.15好意思元/桶（+2.93%）；俄罗斯ESPO原油现货价为82.13好意思元/桶，较上周上升0.70好意思元/桶（+0.86%）。

原油价差：末端2024年03月29日当周，布伦特-WTI期货价差为4.31好意思元/桶，较上周收窄0.49好意思元/桶；布伦特现货-期货价差为-0.34好意思元/桶，较上周收窄0.09好意思元/桶；布伦特-俄罗斯Urals价差为11.87好意思元/桶，较上周收窄0.1好意思元/桶；WTI-俄罗斯Urals价差为7.56好意思元/桶，较上周扩大0.39好意思元/桶。布伦特-俄罗斯ESPO价差为5.35好意思元/桶，较上周扩大1.35好意思元/桶；WTI-俄罗斯ESPO价差为1.04好意思元/桶，较上周扩大1.84好意思元/桶。

关系指数：末端2024年03月29日，好意思元指数为104.51，较上周高潮0.07%；LME铜现货结算价为8729.00好意思元/吨，较上周下落0.14%。

海上钻井干事：

钻井日费：末端2024年03月29日当周，海上350英尺+自升式钻井平台日费为99228.87好意思元/天，较上周加多169.63好意思元/天，增幅0.17%。海上8000英尺+半潜式钻井平台日费为293382.00好意思元/天，与上周捏平。海上8000英尺+钻井船日费为392286.20好意思元/天，较上周加多3424.00好意思元/天，增幅0.88%。

钻井行使率：末端2024年03月29日当周，海上350英尺+自升式钻井平台行使率为84.19%，较上周减少0.41pct。海上8000英尺+半潜式钻井平台行使率为56.10%，较上周加多0.27pct。海上8000英尺+钻井船行使率为75.97%，较上周减少0.17pct。

原油板块：

▪原油供给▪

产量板块：末端2024年03月22日当周，好意思国原油产量为1310万桶/天，与上周捏平。

钻机板块：末端2024年03月29日当周，好意思国活跃钻机数目为506台，较上周减少3台。

压裂板块：末端2024年03月22日当周，好意思国压裂车队数目为265部，较上周减少4部。

▪原油需求▪

好意思国真金不怕火厂：末端2024年03月22日当周，好意思国真金不怕火厂原油加工量为1593.2万桶/天，较上周加多14.7万桶/天，好意思国真金不怕火厂开工率为88.70%，较上周上升0.9pct。

中国真金不怕火厂：末端2024年03月28日，主营真金不怕火厂开工率为79.12%，较上周下降1.61pct。末端2024年03月27日，山东地真金不怕火开工率为58.40%，较上周下降0.62pct。

▪原油相差口▪

末端2024年03月22日当周，好意思国原油入口量为670.2万桶/天，较上周加多42.4万桶/天（+6.75%），好意思国原油出口量为418.1万桶/天，较上周减少70.0万桶/天（-14.34%），净入口量为252.1万桶/天，较上周加多112.4万桶/天（+80.46%）。

▪原油库存▪

末端2024年03月22日当周，好意思国原油总库存为8.11亿桶，较上周加多390.9万桶（+0.48%）；政策原油库存为3.63亿桶，较上周加多74.4万桶（+0.21%）；买卖原油库存为4.48亿桶，较上周加多316.5万桶（+0.71%）；库欣地区原油库存为3354.0万桶，较上周加多210.7万桶（+6.70%）。

制品油板块：

▪制品油价钱▪

北好意思阛阓：末端2024年03月29日当周，好意思国柴油、汽油、航煤周均价区分为110.94（-3.58）、114.87（-0.10）、108.49（-3.24）好意思元/桶；与原油差价区分为24.15（-3.91）、28.08（-0.43）、21.69（-3.57）好意思元/桶。

欧洲阛阓：末端2024年03月29日当周，欧洲柴油、汽油、航煤周均价区分为111.59（-0.18）、125.51（+5.70）、115.54（-2.66）好意思元/桶；与原油差价区分为24.79（-0.51）、38.72（+5.36）、28.75（-2.99）好意思元/桶。

东南亚阛阓：末端2024年03月29日当周，新加坡柴油、汽油、航煤周均价区分为103.19（-2.72）、100.52（+0.70）、101.57（-3.47）好意思元/桶；与原油差价区分为16.33（-3.12）、13.65（+0.29）、14.67（-3.91）好意思元/桶。

▪制品油供给▪

产量方面：末端2024年03月22日当周，好意思国制品车用汽油、柴油、航空煤油产量区分为921.3、481.4、168.5万桶/天，较上周区分-43.5（-4.51%）、+12.4（+2.64%）、-3.7（-2.15%）万桶/天。

▪制品油需求▪

破费方面：末端2024年03月22日当周，好意思国制品车用汽油、柴油、航空煤油破费量区分为871.5、402.8、157.5万桶/天，较上周区分-9.4（-1.07%）、+24.2（+6.39%）、+0.6（+0.38%）万桶/天。

出行数据：末端2024年03月28日，好意思国周内机场搭客安检数为1796.38万东谈主次，较上周加多27.25万东谈主次（+1.54%）。

▪制品油相差口▪

汽油板块：末端2024年03月22日当周，好意思国车用汽油入口量为7.1万桶/天，较上周加多1.7万桶/天（+31.48%）；出口量为78.6万桶/天，较上周减少24.7万桶/天（-23.91%）；净出口量为71.5万桶/天，较上周减少26.4万桶/天（-26.97%）。

柴油板块：末端2024年03月22日当周，好意思国柴油入口量为16.5万桶/天，较上周减少0.5万桶/天（-2.94%）；出口量为112.0万桶/天，较上周加多13.5万桶/天（+13.71%）；净出口量为95.5万桶/天，较上周加多14.0万桶/天（+17.18%）。

航煤板块：末端2024年03月22日当周，好意思国航空煤油入口量为19.6万桶/天，较上周加多13.3万桶/天（+211.11%）；出口量为19.9万桶/天，较上周减少3.4万桶/天（-14.59%）；净出口量为0.3万桶/天，较上周减少16.7万桶/天（-98.24%）。

▪制品油库存▪

好意思国制品油：末端2024年03月22日当周，好意思国汽油总体、车用汽油、柴油、航空煤油库存区分为23207.2、1333.6、11733.7、4119.2万桶，较上周区分+129.9（+0.56%）、-151.9（-10.23%）、-118.5（-1.00%）、+74.5（+1.84%）万桶。

新加坡制品油：截止至2024年03月27日，新加坡汽油、柴油库存区分为1478、1316万桶，较上周区分+14.0（+0.96%）、-22.0（-1.64%）万桶。

原油期货成交及捏仓板块：

原油期货成交及捏仓：末端2024年03月29日，周内布伦特原油期货成交量为76.7万手，较上周减少159.71万手（-67.56%）。截止至2024年03月26日，周内WTI原油期货多头总捏仓量为177.56万张，较上周加多6.18万张（+3.61%）；非买卖（投契和套利揣测打算捏有）净多头捏仓27.8万张，较上周加多0.03万张（+0.10%）。

风险身分：

（1）地缘政事身分对油价出现大幅度的搅扰。

（2）宏不雅经济增速下滑，导致需求端怨恨。

（3）OPEC+定约修改石油供应推敲的风险。

（4）好意思国捣毁对伊朗制裁，伊朗原油快速回首阛阓的风险。

（5）好意思国对页岩油分娩环保、融资等政策退换的风险。

（6）新动力加大替代传统石油需求的风险。

（7）群众2050净零排放政策退换的风险。

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