华尔街见闻的一又友们各人好，我是戴康，宽待来到《债务周期下的全球钞票成立新策略》。

8月5日玄色星期一，日经225指数跌6%，三天累计跌超12%，东证指数下落触发熔断机制。刚走出隐匿30年的日本，又要迎来新一轮钞票危急了吗？本期本体咱们一齐从上轮债务危急启程，复盘日央行行径的旅途。

各人讲日本失去30年，咱们在前边的课程中也提到过日本的债务周期际遇了东说念主口老龄化问题。在拆解日本潜在增长率时，咱们发现日本东说念主口的孝顺也面对着挑战。东说念主口是怎样对债务周期形成影响的？这是因为东说念主口老龄化增多了财政相差两头的压力。

除了上述东说念主口老龄化问题之外，贵金属投资那时日本的策略合作并不睬想。日本大规模的财政和货币的刺激初始相比晚。如右侧图所示，那时日本降息速率是相比慢的，利率执续高于GDP的增速。这意味着日本债务本钱执续高于它的收入增速，这对债务消化形成了影响。

此外，那时的日本有狡计层错判了经济所在，他们用周期性念念维看待那时的状态，合计那次零落仅仅一次周期性的低迷......

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